#BeforeTheMedialun: Papá Noel no existe 😩

MIS REFLEXIONES ANTES DEL DESAYUNO:

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Mejor ahora que el año que viene

Después de un día como el de ayer, mejor que todo lo malo pase en 2018, y así podamos empezar un 2019 con otros ánimos. ¿Subirá la Reserva Federal las tasas esta semana pero con un mensaje tranquilizador para los mercados? Si, ¿porque no?, Pero aún acertando con el mensaje, nada nos asegura que los mercados vayan a subir. Recordemos que podemos predecir un hecho pero aún así no pegarle a la reacción del mercado. ¿Qué malo podría contener una “dovish hike”, es decir, una suba pero “hasta ahí”? Este mercado al que todo le cae mal puede interpretar como la confirmación de un 2019 débil e implique un Armagedón (pero sin Bruce Willis y Liv Tyler) ) financiero. Sería el fin .

Para aquellos que esperábamos la llegada de Papá Noel  este diciembre, nos encontramos con el peor registro del S&P 500 desde 1931. Todo lo que podía salir mal, salió mal y el mercado perdió la paciencia. Ayer cayeron fuerte los sectores más defensivos como Real Estate, Farmacéuticas y Eléctricas. ¿Adonde huyen los inversores? Cómo no hay activos que den protección (acciones emergentes, bonos y commodities están bajo el agua), la única alternativa es el “cash” (letras del tesoro de 3 meses). En los últimos 8 días entraron a los fondos de “money market” us$82.000 millones. Pero aún así el monto sigue siendo bajo porque sólo representan el 13% de la capitalización del S&P 500, muy lejos del promedio de otras épocas (arriba del 20%). Wait & see, esto se va poner interesantes antes que mejor .

Bonos  cerca de los mínimos (si, otra vez sopa)

Por un lado, vemos un repunte de la imagen de Mauricio Macri según las últimas encuestas. Por el otro, “la” dólar sube un par de centavos por día, pero sin sobresaltos a pesar de la catástrofe global . ¿Será mérito de la tasa en 59%? Pareciera que el plan logra su cometido: en el mes más caliente del año no hay un peso suelto. ¿El costo? Una recuperación que vendrá de la mano de las exportaciones o no vendrá .

Finalmente las acciones no aguantaron y tuvieron que ceder ante la ley de la gravedad. Para citar un ejemplo, el ADR del Grupo Financiero Galicia, que opera desde los mínimos de agosto entre los us$20 y us$30, había logrado acercarse al techo del rango (us$28,50) hasta que ayer lo bajaron de un hondazo (cayó más de un -8%). ¿Les cuento la buena? Los bonos no sufrieron tanto  pero todo porque ya ni cotizan, directamente se arrastran por las pantallas  .

Una pregunta: ¿tan seguro está el mercado de que Cambiemos no gana en 2019? ¿Ni una ficha le ponen a Duran Barba y sus “Focus Group”? A estos precios (paridades de us$70 en muchos bonos), me animo hasta con una CFK liderando en las encuestas (bueno, se me fue un poquito la mano con el optimismo, pero faltan días para Navidad y nunca es tarde para creer en un milagro ).

Ahí fue el #18/2018.

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